21世紀經濟報道：珠海國資戰略布局再加碼：珠海港9億入股天倫燃氣 拓展新能源主業
2021/6/9
在不斷落實珠海市委、市政府提出的“以港興市”發展戰略過程中，珠海港對外投資步履不停。
繼先后將興華港口、天楊能源、粵港澳國際航運以及秀強股份等攬入懷中后，6月8日，珠海港（000507.SZ）公告稱，公司擬通過全資子公司珠海港香港發展有限公司，以協議受讓方式，收購張瀛岑控制的天倫集團有限公司或Kind Edge Limited所持有的聯交所主板上市公司——天倫燃氣（01600.HK）1.2億股股份。
公開資料顯示，此次收購天倫燃氣股份約占其總股本的 11.96%；交易價格為7.68港元/股，交易金額為9.22億港元，股份買賣協議已于當日簽署。天倫燃氣亦同步披露控股股東出售股權公告。
公告發布后，6月8日天倫燃氣股價報收8.57元，漲幅1.30%，盤中一度沖擊歷史股價高點，珠海港股價則在大盤指數低迷情況下微漲0.67%，股價在階段性高點維持震蕩。
對于此次交易，珠海港公告稱，符合國家碳中和戰略，能夠在原有產業積累基礎上，實現異地燃氣業務布局，進一步拓展其燃氣業務規模和新的發展空間。
而對于天倫燃氣而言，此舉也不失為引入戰略股東的好機會。
中泰國際便指出，天倫燃氣此次實質為引入珠海港成為戰略性股東，以替換IFC的退出，雙方未來有機會在燃氣及其他新能源項目深入開展合作，不排除珠海港為加強新能源業務發展未來會增持天倫燃氣的可能性。
事實上，據21世紀經濟報道記者了解，珠海港此番入股天倫燃氣，并非跨入新的業務領域，其子公司珠海港興管道天然氣有限公司依托珠海市政府授予的管道燃氣業務特許經營權，主要從事珠海橫琴新區、珠海市西部城區管道燃氣的建設、運營及維護，并投資建設了珠海-澳門燃氣管道互通工程。
根據珠海港2020年年報顯示，截止2020年累計已完成約324公里市政燃氣管道建設，實現銷氣量9,871萬標方，逼近億方大關，同比增長24%。在原有產業積累基礎上，此次收購能進一步擴大珠海港新能源主業規模，還能充分利用雙方優勢資源，推動天然氣在居民、商業、工業領域的推廣應用，有利于碳排放的減少，助力國家綠色環保事業的發展。
除了戰略上的考量，珠海港也非�？粗靥靷惾細饨o其財務帶來正向影響。據公告顯示，完成收購天倫燃氣11.96%股權后，公司將按權益法核算。天倫燃氣資產狀況及現金流情況良好，負債率合理，盈利能力較強，分紅穩定，本次收購有望增厚公司業績，進一步增強公司的盈利能力。
此前，天倫燃氣設立2021年經營目標為“累計用戶數500萬戶以上，零售銷氣量增長25%，核心利潤增長15%，全年派息率不低于核心利潤的30%”。以天倫燃氣2020年歸母凈利潤10.44億元為基礎測算，珠海港11.96%的持股比例，每年有望獲得不少于1.25億元的投資收益，而2020年珠海港歸母凈利潤為2.63億元，這將大大增厚公司的利潤規模。
此外，天倫燃氣2019年和2020年現金分紅的金額分別為2.30億元和2.68億元，持有11.96%的股權對應的現金分紅金額足以讓珠海港回收穩定的現金流。
從收購價格來看，珠海港本次收購天倫燃氣股權交易價格為7.68港元/股，相較公告前一日（2021年6月7日）天倫燃氣收盤價8.46港元/股有近10%的折價。截至2021年6月8日，天倫燃氣市盈率PE（TTM）為6.9倍，低于港股wind分類為燃氣Ⅲ的20家H股上市公司的平均市盈率PE（TTM）11.2倍，而A股燃氣板塊上市公司市盈率PE（TTM）平均為24.3倍。